写于 2018-11-18 01:06:01| 亚洲城老虎机| 老虎机手机版
<p>似乎美国量化宽松政策产生了积极影响新数据显示美国创造就业机会增强,而消费者信心达到五年来的高位,房价自2006年以来以最高速度增长,实际GDP增长已经2013年第一季度加速至24%市场显然不希望它结束​​:当美联储主席伯南克几周前宣布可能缩减政策时,道琼斯工业指数从1528482点下跌625点至多1465956点,大多数主要市场也随之亏损因此,为什么美联储希望通过远离量化宽松来结束这一富矿 - 并冒更大的市场波动风险</p><p>短暂的,也许残酷的答案是QE不能永远持续,QE不能解决经济的结构性弱点与药物类似,它可能会让你在短期内感觉良好,但它可以在长期内给你带来严重的问题</p><p>每个人都会同意你不想沉迷于毒品简而言之,量化宽松是一种极端形式的扩张性货币政策虽然标准货币扩张是通过购买短期政府债券以降低利率而发生的,但QE涉及购买来自商业银行和其他私人机构的大量金融资产(包括政府债券)增加货币基础美联储承担了三波量化宽松政策第一轮开始于2008年11月,实际上持续到2010年6月第二轮发生在11月之间2010年和2011年6月第三个是在2012年9月推出的,宣布美联储将每月购买价值400亿美元的金融资产</p><p> 2012年12月伯南克宣布,大多数经济学家预计美联储将在9月开始削减其资产购买并于2014年6月结束购买</p><p>其他一些工业经济体的央行已将QE用于应对危机例如,2009年,英国央行已经将利率降至05%,决定通过购买价值2000亿英镑的金融资产来刺激经济</p><p>2011年10月和2012年2月日本进一步采购是一个似乎比美国更依赖量化宽松的国家2011年全年,日本银行购买了相当于约1900亿美元的金融资产</p><p>2013年4月,该银行宣布两年内价值约140亿美元的资产购买计划加倍货币供应和适应安倍晋三政府的扩张性财政政策当然,需要资金来解决善后的系统性风险2007 - 2008年金融危机期间,以及缓解随之而来的经济衰退在当前欧洲债务危机和全球经济前景动荡的背景下,增加货币供应量有助于增强市场信心并提振总需求换句话说,量化宽松可能短期而言是好的但是长期是一种不同的野兽经济的动态包括围绕长期趋势的短期周期性波动根据定义,波动不是持久性的,而是提高了持续的交替扩张和收缩,平均持续几个月特别深度和长期的收缩被确定为经济衰退周期性波动是昂贵的,应该是稳定的货币政策是实现这种商业周期稳定的一种可能方式:当经济进入低迷时,那么货币刺激措施可以增强总需求并促进经济复苏相反,在经济繁荣时期,货币紧缩会受到阻碍过度经济这就是为什么在经济衰退时,货币扩张是可取的当利率已经很低时,这种货币扩张可以通过量化宽松来实现鉴于过去几年经济衰退的深度和由于利率水平很低,因此一些中央银行参与量化宽松并不奇怪但随着货币基础不断扩大,货币贬值,通胀压力增大</p><p>在周期性收缩中,通胀温和上升是可以接受的</p><p>甚至可取但但一旦收缩通过,加剧通货膨胀可能对市场运作,收入分配以及最终国家的长期增长前景产生扭曲效应 数十年的经济学研究表明,不断增长的货币存量不能产生长期增长长期增长需要结构改革,技术创新,健全的经济制度以及稳定的宏观经济环境,其特点是低通胀和可预测的通货膨胀以及公共平衡预算因此,货币政策应该反周期地运行在周期性衰退时期,货币政策应该是扩张性的,应允许通货膨胀率(适度增加)在周期性繁荣时期,货币政策应该成为重新定价并导致减少通货膨胀这种反周期模式将确保货币政策(a)有助于稳定周期性波动,同时(b)在中长期保持低通胀如果QE长期拖延,那么货币政策将不再是反周期性的,通货膨胀可能很容易失控,带来不利后果关于增长在这方面,日本选择的战略至少可以说具有风险,因为它依赖于非常扩张性的财政和货币政策来刺激长期增长</p><p>这与20世纪90年代的尝试并没有太大的不同被称为“日本失去的十年”美联储削减量化宽松的决定与货币政策的反周期方法相一致现有的数据和领先指标表明美国经济正走出周期性收缩,因此需要转向扩张性较小的货币政策立场股市的冷火是不可避免的,但它并没有让美联储做出错误的决定事实上,

作者:那忖